USDC
KLEAR3 ResearchPublié le 2026-08-25Mis à jour le
ArbitrumPolygon
StellarUSDCUSDC est le second jeton dollar de cette liste, et le seul dont on peut réellement lire le contrat. Nous en avons mesuré 50 331 957 599 sur Ethereum, soit environ deux tiers de la circulation rapportée, répartie sur 34 chaînes au total.
Que fait USDC, concrètement ?
USDC est une créance sur un dollar, émise par une société qui affirme en détenir un par jeton. La chaîne le déplace ; la promesse, elle, vit hors chaîne. Tout ce qui compte se joue donc à deux endroits à la fois, et un seul est public.
La moitié en chaîne est la moitié facile. Un contrat tient un registre de soldes, n’importe qui peut le lire, et nous l’avons lu. Ce qu’aucune chaîne ne montre, c’est si les dollars existent, et c’est pour ça qu’un jeton dollar n’est jamais vraiment une question technique.
Face à l’autre jeton dollar, plus gros, la différence utile n’est pas la taille mais la lisibilité : ce contrat-ci a un dépôt public sous licence libre reconnue, l’autre non. Cela ne dit rien des réserves des deux, qui sont justement ce qui décide si un jeton dollar tient.
Nous n’avons instruit ni les réserves, ni les attestations, ni leurs auditeurs. C’est une limite assumée de cette campagne, pas un jugement sur ce que disent ces documents.
Source GitHub https://api.github.com/repos/circlefin/stablecoin-evm, lu le 2026-08-25
Le code est-il vraiment ouvert ?
Oui, sous Apache-2.0, avec 13 versions et un dépôt ouvert depuis février 2018. Mais l’adresse publiée par le principal agrégateur, centrehq/centre-tokens, répond 301 : le code vit désormais sous circlefin, l’organisation de l’émetteur. Le lien fonctionne toujours et nomme une entité qui n’entretient plus rien.
Ici la redirection mène vers un endroit plus cohérent que le point de départ, ce qui est l’inverse de l’histoire habituelle, et un lien périmé reste un lien périmé. Qui le suit voit un nom qui ne décrit plus qui entretient le code.
Le même défaut touche l’entrée deux rangs plus haut, où l’adresse publiée nomme encore une entreprise alors que le code est passé à une fondation. Deux redirections et un dépôt franchement faux, sur dix fiches.
Source GitHub API https://api.github.com/repos/centrehq/centre-tokens, lu le 2026-08-25
Aucun rapport d’audit n’est publié dans le dépôt, et aucun n’y est cité. Pour un contrat aussi largement détenu, ça mérite d’être dit franchement, et ça reste une absence de rapports, pas un verdict.
Source OpenZeppelin — Bridged USDC Support Audit, lu le 2026-08-26
Quelqu’un y travaille-t-il encore ?
À peine, et c’est la réponse attendue. Le dépôt a reçu 4 commits de 3 identités dans les 90 jours jusqu’au 25 août 2026. Un contrat de jeton déployé est fait pour cesser de bouger ; ici, c’est une forte activité qui devrait inquiéter.
C’est le seul endroit de ce site où un petit nombre n’est pas un signal d’alerte. Un contrat qui porte des dizaines de milliards doit être ennuyeux, parce que chaque changement touche quelque chose auquel tout le monde fait déjà confiance.
Le compte est exact et non plafonné : quatre objets, très en dessous de la limite de cent par page, donc aucune pagination n’était nécessaire pour le lire correctement.
Source GitHub https://api.github.com/repos/circlefin/stablecoin-evm/commits?since=2026-05-27T00:00:00Z&per_page=100, lu le 2026-08-25
- Le dépôt s’ouvre
Où ça tourne vraiment
Sur 34 chaînes, dont une que nous avons mesurée. Sur Ethereum, le contrat a renvoyé 50 331 957 599 jetons au bloc 25 834 208, environ 68 % de la circulation rapportée. Les 32 % restants viennent de l’agrégateur, et nous le disons.
Cette distinction est toute la méthode de ce site. Le solde Ethereum, nous l’avons lu sur la chaîne elle-même ; tout le reste nous est rapporté. Deux tiers mesurés et un tiers pris sur parole, ce n’est pas la même affirmation qu’un total bien propre, et c’est le total bien propre que la plupart des pages impriment.
Pour qui le détient, la dispersion multi-chaînes porte le même piège pratique que tout jeton présent sur plusieurs chaînes : une adresse sur une chaîne ne vaut rien sur une autre, et le symbole ne prévient pas.
Source ethereum-rpc.publicnode.com https://ethereum-rpc.publicnode.com — eth_call totalSupply(), lu le 2026-08-25
ArbitrumPolygonStellarAptosÀ quoi sert le jeton
Il tient lieu de dollar et se déplace comme un solde de chaîne. Ni plafond ni calendrier : l’offre monte quand quelqu’un dépose et baisse quand quelqu’un rachète, ce qui en fait l’exact contraire d’un actif à émission fixe, sur tous les plans.
73 645 313 495 étaient rapportés en circulation le jour de la lecture, sans aucun plafond. C’est une conception, pas un oubli : un jeton arrimé au dollar doit pouvoir suivre la demande dans les deux sens, sinon c’est l’arrimage qui cède.
Comparé à un actif dont l’émission est figée dans le code, les deux répondent à des questions opposées. L’un est bâti pour être rare, celui-ci pour être élastique, et sa valeur dépend d’une promesse tenue hors de la chaîne.
- À quoi sert le jetonVérifié directement
- Combien il en existeVérifié directement
- Quel contrat est l’officielVérifié directement
- Comment les neufs apparaissentNon établi
- Qui peut changer les règlesNon établi
Note KLEAR3
- Code ouvert5
dépôt public · licence Apache-2.0 · 13 versions publiées · 4 commits sur 90 jours
- Audits0
absence cherchée : 20 index de cabinets parcourus, 3 573 rapports, aucun commandé par le projet
Ce qui la retient 3 audits publics autour du jeton — le pontage, le transfert entre chaînes — aucun sur le contrat lui-même · aucun rapport ouvert : on ne sait pas ce qu’ils ont trouvé
- Modèle économiquenon mesuré
Ce qui la retient modèle économique non établi à une source primaire
- Gouvernance2
décision par decision-de-l-emetteur, sans vote
Ce qui la retient aucun processus public de propositions parmi ses 98 dépôts ouverts
- Alignement du jeton1
offre mesurée, sans plafond : rien ne borne l’émission · part en circulation connue
Ce qui la retient calendrier d’émission inconnu
- Maturité5
8 ans de code public · 1 réseau vérifié par nous · 7 réseaux au total
On note le protocole : sa construction, ce qui s’en vérifie, l’alignement de son jeton. Jamais un investissement. Une note haute ne dit pas d’acheter, une note basse ne dit pas de vendre.
Ce que nous n’avons pas pu établir
Les réserves, les attestations, la gouvernance, et l’offre sur 33 des 34 chaînes. Nous avons lu le contrat sur Ethereum et le dépôt, rien d’autre, et nous ne décrivons pas ce que nous n’avons pas ouvert. Les réserves sont le trou qui décide de tout le reste.
Les réserves sont le trou qui compte, et aucune lecture de chaîne ne le comble. Un jeton dollar est un objet juridique et comptable déguisé en objet technique, et cette campagne n’a mesuré que le déguisement.
Questions fréquentes
USDC est-il plus sûr que Tether ?
Nous ne l’avons pas établi, et rien sur cette page ne soutient l’une ou l’autre réponse. Ce que nous pouvons rapporter est plus étroit : USDC a un dépôt de contrat public sous licence libre, Tether non. C’est une différence de ce qu’on peut lire, pas de ce qui adosse les deux jetons.
La tentation est de prendre l’ouverture pour un indice de solvabilité. Elle ne l’est pas. Un code lisible dit comment le jeton se déplace, jamais si les dollars sont là, et c’est la seconde question qui décide d’un arrimage.
Les deux émetteurs publient des documents de réserve. Nous ne les avons pas lus dans cette campagne, donc cette page ne les compare pas ; et une page qui classe les deux sans les avoir lus classe sur autre chose.
Pourquoi l’offre n’a-t-elle aucun plafond ?
Parce qu’un plafond casserait l’arrimage. Des jetons sont créés quand quelqu’un dépose des dollars et détruits quand quelqu’un les rachète : l’offre doit suivre la demande. Un plafond fixe éloignerait le prix du dollar dès que la demande le dépasserait, et l’arrimage est tout le produit.
C’est la différence structurelle entre un jeton dollar et un actif rare, et elle vaut d’être gardée en tête devant une courbe d’offre. Une offre de stablecoin qui monte est un signal de demande, pas de l’inflation.
Cela veut dire aussi que le chiffre intéressant n’est pas le total mais le flux : combien a été créé et détruit sur une période. Nous n’avons pas mesuré ce flux ici, et nous ne le rapportons pas. Un total dit où la demande s’est posée, jamais à quelle vitesse elle a bougé.
Est-ce que la chaîne sur laquelle je détiens USDC change quelque chose ?
Oui, de deux façons. En pratique, une adresse sur une chaîne ne peut pas recevoir le même jeton depuis une autre sans passer par un pont. Sur le fond, chaque chaîne porte ses propres risques : détenir le même symbole à deux endroits, ce n’est pas détenir deux fois la même chose.
C’est au moment du pont que se produisent la plupart des pertes, et le symbole ne prévient de rien. Le nom est identique partout et les adresses ne sont pas interchangeables, piège inscrit dans le format lui-même plutôt que chez tel ou tel émetteur.
Nous avons mesuré le solde d’une chaîne sur trente-quatre. Qui choisit où le détenir voudrait la même mesure sur la sienne, et cette mesure est publique : le contrat répond à qui l’interroge. Sans coût, en un seul appel, et sans permission à demander.
Pour continuer : notre fiche Tron montre une chaîne qui porte une grande part de l’autre jeton dollar, et notre fiche Figure HELOC une autre manière de poser une créance hors chaîne sur une chaîne.
Demandez à un assistant de la résumer et de vérifier ce qu’elle avance.